🤖 AI 투자, 아직도 엔비디아만 보고 있나요?
최근 모틀리 풀의 연례 행사 '풀페스트 2026'에서 공동 창립자 **데이비드 가드너(David Gardner)**가 던진 한마디가 투자 커뮤니티에 잔잔한 파장을 일으키고 있습니다. "나는 내 포트폴리오에 AI가 충분하지 않다는 불안감을 느끼지 않는다"는 그의 발언은, 단순히 AI 열풍에 편승하는 것이 아니라 AI 이후의 세상을 내다보는 통찰에서 나온 것입니다.
그의 논리는 100년 전으로 거슬러 올라갑니다. NYU 교수이자 『Thinking With Machines』의 저자인 바산트 다르(Vasant Dhar)의 아이디어에서 출발하죠. 인터넷 → 컴퓨터 → 전기로 이어지는 기술의 계보. 전기가 등장하기 전에도 톱은 존재했지만, 전기가 보편화되고 저렴해지면서 세상 모든 것이 바뀌었습니다. AI도 정확히 같은 궤적을 그릴 것이라는 분석입니다. ⚡
💡 '보이지 않는 AI'가 진짜 승자다
가드너가 주목하는 지점은 명확합니다. 오늘날 시장의 시선은 엔비디아(NVDA)나 알파벳(GOOGL) 같은 **AI 빌더(Builder)**에게 쏠려 있습니다. 그는 이들을 "훌륭한 주식"이라 인정하면서도, 진짜 기회는 한 단계 더 바깥 레이어에 있다고 봅니다.
"우리가 아직 충분히 보지 못하는 곳은, AI를 거의 보이지 않는 방식으로 활용할 기업들입니다. AI 없이는 존재할 수 없었던 혁신적인 서비스와 제품을 선보일 회사들이죠."
인터넷의 역사가 증명합니다. 아마존이 먼저 등장했지만, 진짜 판을 바꾼 것은 우버와 에어비앤비였습니다. 아마존 상장 이후 10년이 지나서야 등장한 이들은, 아무도 의식하지 못하는 네트워크 위에서 세상을 재편했습니다. 🚗🏠
가드너는 같은 패턴이 AI에서도 반복될 것으로 봅니다. 아니, 더 빠르게 말이죠. 『Rule Breaker Investing』 7장에서도 언급되듯, AI는 인터넷보다 훨씬 빠른 속도로 확산되고 있습니다.
AI 투자의 방향성을 두고 시장의 시선은 엇갈리고 있습니다. '빌더'에 집중해야 할까요, 아니면 '활용자'에 베팅해야 할까요?
📊 팔란티어가 보여준 '선구자'의 가치
이미 시장에서 검증된 사례도 있습니다. 가드너가 주주로 있는 **팔란티어(PLTR)**는 "다른 기업들보다 훨씬 이른 시점에" AI를 대규모로 배치한 대표적 케이스입니다. 2025년 영국 경제지 『이코노미스트』가 "팔란티어가 역사상 가장 과대평가된 기업이 아닐까"라고 의문을 제기했을 때, 가드너의 답변은 명쾌했습니다. "바로 그겁니다. 룰 브레이커니까." 😎
🎯 두 가지 조건: 시나리오 분석
가드너의 논리가 성립하려면 두 가지가 맞아떨어져야 합니다.
| 시나리오 | 조건 | 결과 |
|---|---|---|
| Best Case 🚀 | AI가 전기처럼 보편화·저렴화되고, AI를 창의적으로 활용하는 기업들이 성장 여력을 남긴 채 상장 | '보이지 않는 AI 승자'가 시장을 재편, 초기 투자자에게 폭발적 수익 |
| Worst Case 📉 | AI 확산이 예상보다 더디거나, 활용 기업들이 이미 고평가 상태로 상장 | 빌더(엔비디아·알파벳 등)가 결국 최고의 AI 투자처로 판명 |
기술적 관점에서 덧붙이자면, AI 관련주는 현재 밸류에이션 리레이팅 국면에 진입해 있어 단기 조정 시 지지선 확인이 필요합니다. 과거 인터넷 버블 붕괴(2000년) 사례에서도 인프라 기업은 살아남았지만, 활용 기업의 옥석은 극명하게 갈렸다는 점을 기억할 필요가 있습니다.
📊 기업 펀더멘털 심층 분석
| 기업명 | 주가 (Price) | PER (주가수익비율) | PBR (주가순자산비율) | ROE (자기자본이익률) | 영업이익률 (OPM) | 매출성장률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| PLTR (Palantir) | $194 | 167.37 | 47.73 | 38.10% | 47.12% | 92.80% |
| NVDA (NVIDIA) | $217 | 27.45 | 22.89 | 117.21% | 66.24% | 105.90% |
| GOOG (Alphabet) | $340 | 17.07 | 6.68 | 48.68% | 34.03% | 24.20% |
| UBER (Uber) | $70 | 15.34 | 5.22 | 37.16% | 13.32% | 12.20% |
| AMZN (Amazon.com,) | $262 | 21.11 | 5.13 | 30.56% | 13.69% | 19.60% |
| ABNB (Airbnb,) | $175 | 39.97 | 13.27 | 34.54% | 21.01% | 16.50% |
| GOOGL (Alphabet) | $344 | 17.27 | 6.76 | 48.68% | 34.03% | 24.20% |
🧭 결론: 혁신가에게 베팅하라
가드너는 이제 직접 종목을 선정하지 않지만, 그의 팀은 같은 철학을 이어갑니다. 낙관주의자로서 미래가 오늘보다 클 것이라 믿고, 매력적인 스토리를 숫자로 검증하며, 긴 호흡으로 투자한다. 벤처캐피털처럼 말이죠.
핵심은 이것입니다. 모든 산업에서 결국 승자는 진짜로 혁신하는 자입니다. 그것이 비즈니스에서 가장 어려운 일이기 때문입니다. 단 하나의 위대한 승자가 여러 번의 실패를 만회할 수 있다는 것, 이것이 룰 브레이킹의 본질입니다. 💎
⚠️ 다만, '보이지 않는 AI 승자'를 찾는 여정은 분명 리스크를 동반합니다. 스토리에만 취해 숫자를 외면하지 마세요. 옥석을 가려내는 것은 결국 투자자 본인의 몫입니다.
